（以下内容从中航证券《军用数据链：武器装备神经，联合作战基石》研报附件原文摘录）

  军用数据链是作战数据传输的关键，是武器装备的神经系统，也是打赢未来信息化联合作战的基石，决定着整个作战体系的作战效能乃至作战成败。军用数据链本质上是一种通信系统，可实现不同武器装备系统或指控系统间高速标准化通讯。在信息规范上，数据链对消息格式进行了专门定义，在传输链路上，数据链实现了终端复用和传输提速。在俄乌战场上，乌方借助北约通用数据链弥补预警指挥平台不足的劣势，使其作战部队实现网络化作战，形成了强大协同作战能力。

  对于军事装备来说，如果说雷达是眼睛，指挥系统是大脑，武器装备是肌肉，那么数据链就是将“眼睛”、“大脑”和“肌肉”相互连接起来的“神经”，而现代战争中信息化、智能化的“神经网络”则需要更快、更多、更宽的数据链路，以实现作战装备和决策中心的高效链接，依靠数据链构建数字化战场，才能达成真正意义上的协同化、智能化作战，大力建设全军相互连通数据链是实现联合作战的必由之路，是形成新质战斗力的必要举措。

  “十四五”进入攻坚阶段，能预见迎面而来的“十五五”，军事信息化将深入推动，军事智能化有望大放异彩。我们判断，国防建设将实现从聚焦硬实力到关注软实力的切换，数据链作为整合未来军队作战力量的黏合剂，将充分受益于新质作战装备建设及存量装备渗透率的提升。相关行业及业内公司正逐步显示出其内在价值，行业公司有望实现业绩的稳定、迅速增加，赢得长期溢价。

  战术数据链是指挥控制用关键链路，每次大规模放量均伴随标准化工作的落地，军种结构上由海军和空军主导，而陆军始终因为波形的统一问题仍需要更合适的组网规划；通用数据链是情报传递及无人机控制核心链路，在低空飞行器通信方面，采用5G通信存在覆盖范围小等问题，而采用数据链能够很好的满足低空飞行中的通信速率及通信距离要求，具备较高应用潜力；专用数据链是各武器平台间通信的特有链路，为满足战场协同作战规划，多为平台组网后装需求，年间订单额存在一定波动。

  数据链由战术数据链系统、加密解密设备、数据链终端设备以及收发设备四部分所组成，其中数据链终端设备占据核心地位，数据链终端设备是射频、加密、基带处理等部分的集成产品，由各整机供应商完成抓总，数据链系统为数据链软件环节，涉及波形发生、仿真模拟及智慧决策等领域，而收发环节价值量占比最高，约占60%左右，收发环节主要构成部分为射频模块，类似于雷达射频系统。

  产业链：我国数据链行业主要由军工集团主导，民企多参与配套。我国数据链全产业链供应商大多分布在在军工集团内，民企参与较少，系统级供应商相关标的有七一二、上海瀚讯、海格通信及盟升电子；在射频组件领域，电科下属10、54所等具备自主供应能力，电科内部还有13、55所等专业化供应商，相关民企有新劲刚及雷电微力等；此外在加密领域有电科30所上市平台电科网安，主要参与民企为佳缘科技；在数据链系统领域有观想科技及坤恒顺维等。发展特点：数据链多规格小批量特点决定了综合毛利率的稳定性；数据链服务需求是平抑产品需求波动的有力保障；同时主机厂占据专用数据链主要份额，并向其他数据链领域延伸。

  射频环节（价值量占比最高）：国博电子、新劲刚、雷电微力、盟升电子；加密环节：佳缘科技、电科网安；系统级供应商（核心环节）：七一二、海格通信、上海瀚讯；数据链系统：观想科技、坤恒顺维

  证券之星估值分析提示电科网安盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示海格通信盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示新劲刚盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示上海瀚讯盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示雷电微力盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示佳缘科技盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示观想科技盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示七一二盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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