时间: 2024-05-12 06:42:48 | 作者: 解决方案
2022年11月21日维峰电子（301328）发布了重要的公告称公司于2022年11月15日接受机构调查与研究，长江证券蔡**、东方资管虞** 张** 李** 谢**、创金合信刘* 陆* 王* 郭**、民生加银孙** 金* 王* 芮**、安信基金王** 李** 姜** 李**、海富通基金朱** 王**、嘉实基金孙** 张** 彭*、山西证券叶**、华安基金饶**、融通基金张*、国君资管郑*、天风证券许**、天弘基金张*、华商基金吕**、上银基金施**、东方阿尔法梁**、华宝基金陈**、聚鸣投资惠**、银华基金郭*、中融基金陈** 马** 杨**、西部利得邹**、西部证券陈*、广发基金赵** 孙*、长信基金沈* 孙* 陈**、灏浚投资张**、蔚来资本江**、平安养老丁* 蓝** 徐*、大成基金韩* 于** 李* 方* 朱** 郭** 徐**、万家基金陈**、浦银安盛朱** 赵* 柯**、财通资管黎**、宝盈基金赵**参与。
问：在工业控制细致划分领域，国内基本没有同体量的竞争对手，那一些做消费类或者军工类的连接器厂商，会不会也进入到这个细分领域？
答：不能说没有这种概率，只是消费类连接器、军工类连接器和工业控制类连接器本身差别非常大，消费类的连接器设计的使用周期相对较短，大多在1-3年，工业控制类连接器设计的使用周期大多在10年及以上，需要很久的技术积累；军工类连接器大多是高速高频概念，其生产的基本工艺显著差异于工业控制类连接器的冲压、注塑工艺。同时，公司生产线后端配置了数量庞大的非标自动组装、检测包装机台，实现全生产流程相当高水平的自动化，从而更大程度保证产品的质量的一致性和稳定能力。除此之外，工业控制领域客户分散，产品及订单呈现鲜明的“小批量、多样化、定制化”特点，产品品类要求丰富、工序繁多，这些势必都需要非常长时间的积累和沉淀。综上，形成了公司重要的竞争壁垒。
答：应该说所有环节都重要，怎么样才可以保证产品品质可靠，从产品的设计、开发、模具的加工精度到冲压、注塑再到后端的组装、包装及检测等，所有环节都得重视并实现高水平的自动化。公司经过多年的经验积累与摸索，将公司后端的组装、包装等工作由自动设备完成，同时公司一直坚持所有产品生产工序环节均全检的制度，全方位地确保产品的质量的可靠。
答：工业控制领域汇川技术、台达电子、研华、珠海松下、天津霍尼韦尔、泰科电子等；汽车领域比亚迪、上汽集团、长安汽车、安波福等整车厂及其重要供应商；新能源领域阳光电源、艾罗能源、固德威、SM等。
答：应用环境不一样，产品性能要求有显著差异。工控领域工控类连接器需要长期在振动和噪音环境下处于不间断运作状态，应用场景复杂多样，零部件维修或更换成本高，对应有防水、防震、耐使用、寿命长等性能要求；汽车领域汽车连接器需关注行驶状态下人车交互间的数据传输，包括反馈交通环境变化、执行驾驶员各种操作指令等，故连接器的稳定性成为安全性能的重要指标之一，同时汽车连接器还需匹配汽车厂商所提出的高集成度、高精度及轻量化标准，以降低整车能耗，有防震、防水、安全、高集成度、高精度、轻量化及高速移动等性能要求，并且车用连接器验证周期比较长、验证流程比较严格；新能源领域逆变器在新能源系统中主要起到电流转换功能，而持续电流承载易导致元器件加速老化，据此应用在该细致划分领域连接器的高电气及机械性能便特别的重要，同时户外条件下动物撞击、天气影响等不确定因素也对新能源系统抗干扰能力形成挑战，故新能源连接器在有效处理电信号的同时，往往还需兼顾抗腐蚀、防漏电和面对户外复杂多变的气候环境、寿命长等性能要求。
答：公司秉持以产品研制和创新为驱动，在新能源（风光储）和新能源汽车的技术及产品储备还是比较充分的，公司近几年研发投入均占公司营收的10%以上，在工业控制领域也是持续保持高强度的研发投入和储备，除了活跃交易号超过1.5万 SKU 外，同时储备了丰富的产品 SKU 随便什么时间都能向市场进行推广销售，形成应用一代、研发一代、储备一代的产品研究开发路线，这些以后会成为利润增长的基石。
答：2021年，工控领域的营收占到公司总营收的约70%，新能源汽车和新能源连接器保持持续且高的复合增长。在工控领域，企业主要是专注在板端的连接器，下游的客户和下游的应用领域很丰富，应用领域聚焦在 PLC、伺服电机、工业电脑，同时公司还拓展了工业医疗、电梯，工业机器人、机械手臂，还有人形机器人的部分，所以下游的应用场景非常多元，发展空间可期，这就需要企业不断的去开发一些新的产品，覆盖一些新的应用场景和领域，对公司的产品的丰富程度及持续研发投入提出了更高的要求了。新能源汽车和新能源领域下业景气度非常高，公司同步实现了良好的联动增长。
问：从这两个维度来看，产品品种类型能不能做得够丰富，销售能不能拓展足够的客户群，公司是怎么去做之后的规划，相应的人员是需要同步同比例的增长吗？
答：公司秉承以产品研制和创新为驱动，所以公司经营理念和思路主要是重产品重研发，这个从研发投入占营收的比重得以体现。上市后，公司做了一些产品和产业的布局，一方面公司积极加大销售端的投入和人才的引进，另一方面也努力寻求与有成熟销售经营渠道的资源方进行合作，以确保相关布局稳步推进。整体来上来讲，未来三五年内，公司讲继续坚持以产品研究开发和研发为重心的经营思路和理念，所以公司每年还会继续保持一个高强度的研发投入和后端的自动化的资本支出。
问：国外跟国内可比的公司有哪些？比如说国内的话，目前有没看到潜在的竞争对手？
答：目前基本上国内潜在的竞争格局还是相对友好，公司现在其实是跟国际一线大厂竞争，如泰科、莫仕、JST等，国内的话，目前尚未发现同等级别的潜在竞争对手，公司仍然以国产化替代的竞争策略同国际一线大厂积极竞争。
问：效能其实这几年升也很明显，单个的人效升到哪里是一个较为贴切的水平？另外一方面，人员上面未来几年是怎么去考虑的？
答：从2018年至今，公司制造端的人员始终稳定在400人至500人区间，而公司整体人员增幅相对来讲显而易见，大多数表现在前端和后端，前端主要是产品的开发、设计以及模具的设计及加工。这和公司向来注重前端的产品研究开发、模具的加工及研发以及后端自动机台的投入的鲜明特点是一脉相承的，公司后端庞大的自动设备，需要日常的维护更新、迭代升级和新机台的研发，自动化技术人员是核心的人力资源之一。还有一个人力分布的重点就是公司产品的品质检验，如果把品质检验作为研发的组成部分，那公司研发人员约占全部人员的30%左右。从人均效能来讲，公司目前有较多环节都处于相对领先的状态，比方说前端的研发，公司储备了大量的料号，要变现成营收，需要一些时间和过程，公司后端的自动机台目前的稼动率不高，有较大的产能富余，而我们的整个模具加工环节以及冲压和注塑的环节，是相对紧张的，所以等公司华南智能制造中心建设并投入到正常的使用中之后，这两块的这种瓶颈环节能得到进一步的缓解和释放，公司的产值体量相应会有提升，同时公司制造端的人员可能不会有太大的变化，而研发前端的研发人员，今年因为也储备得非常充分，所以这一块也不会有太大的变化。
问：正好您也到了咱们的新厂房，我们想知道厂房现在大概是一个什么样的情况？
答：这个分两块一块是昆山子公司会面临着新一轮的扩建和扩容，预计建设周期18个月。昆山子公司处于满产且产能相对紧张的状态；另一块是东莞总部这边，预计2023年四季度开始陆续投入到正常的使用中，目前生产基地确实制约了公司整个发展，包括刚成立的东莞维康汽车子公司，也需要对整个产品的生产环境和生产的基本工艺做升级，预计到2023年四季度公司的华南人机一体化智能系统新基地的有效投入使用，一方面会对公司产能进行相对有效扩充，另一方面也有助于东莞维康汽车子公司的产能的布置、布局和落地。
答：目前工控领域四季度整个出货及订单承接的状态是较三季度有某些特定的程度的升，汽车和新能源板块从始至终保持高景气度状态。
答：能够理解为是规模效应的体现，随公司营收规模持续扩大，公司后端自动机台收获更高的产能稼动，从而在某些特定的程度上降低生产制程的单位成本，故预计会使得利润增速较营收增速相对快一点。
维峰电子（301328）主营业务：专门干工业控制连接器、汽车连接器及新能源连接器的研发、设计、生产和销售
维峰电子2022三季报显示，公司主要经营收入3.57亿元，同比上升17.34%；归母净利润8188.49万元，同比上升5.93%；扣非净利润7991.63万元，同比上升8.95%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.35亿元，同比上升16.6%；单季度归母净利润3206.16万元，同比上升2.62%；单季度扣非净利润3040.08万元，同比上升4.64%；负债率7.38%，投资收益74.28万元，财务费用-367.5万元，毛利率42.79%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流出2522.21万，融资余额减少；融券净流入546.51万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，维峰电子（301328）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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